维持年底前金价反复走强的看法未变

一如这里的一直预测和跟进，近年与风险资产有高度相关性的黄金，近日走势亦与股汇债商品的大势相若。

美国中期选举前后，整体气氛高涨，普遍受惠于憧憬共和党选情不俗，以至美国通胀数据有望见顶回落，顺带让美联储决策者改变初衷，容许提早在12月份议息时，便可以减慢加息步伐。

当然，金价另一支持，来自同时间发生的加密货币危机，作为与黄金存在一定替代关系的加密货币，一旦在外界看来看不过，则需要很长时间恢复信心，而这一段日子，正好支持有实物为本质和后盾的黄金。

然而，说到底，目前是货币政策的大时代，过去十年的事态发展，证明了资金主导一切，而通胀当前，央行仍是收紧货币政策，只差于快或慢，则风险资产上升的力度，始终不及下跌时的急劲。

更何况，所谓憧憬减慢加息，其实数据上也绝非可靠，诚然，多于一个数据点，可以互相印证，通胀大势如何，但重点是依同一标准而言，同一个量度方式，有起码三个数据点，才是真的趋势。

当然，市场参与者向前看，不会如此滞后，等够三个数据点才行动，这是投资者与美联储决策者的不同，后者的确需要数据以支持本身看法，即使本身已有立场，但最终这些数据仍是必需，除非在极度紧急的危机一刻，才有可能容后再谈数据。

短期而言，依这里一直跟大家谈的期望管理，最合理的做法是12月份仍然加息75BPS，但明正言顺的预告，在2023年便开始50BPS的幅度，则外界容易知所进退，即使在之前几星期的折腾后，亦不会觉得美联储期望管理不佳。维持年底前金价反复走强的看法未变，但同样维持指出，短期压力增加，之前短期操作的额外仓位，可考虑略为减少。