欧元、日元、澳元、美元未来3个月走势预判

在美债收益率攀升之际，市场调整对2023年联邦利率的预期，其中高位比先前更高且停顿时间更长，这可能引发美元短暂反弹走高。然而，我们预计这不会持续很久，并相信美元可能在3个月内恢复下行走势，因为（i）最近几周的大部分调整仅来自美国收益率，而非美国收益率可能迎头赶上，且（ii）美债收益率最终可能受到成长放缓前景的限制。

欧元获得一些支持，因为地区的经济成长数据比预期强和欧洲央行的态度相对强硬。然而，美元反弹在2月份是更具影响力，推动欧元小幅走低。不过，我们预计欧元兑美元走弱是短暂现象，毕竟我们认为美元反弹可能转瞬即逝，而欧元区的成长和政策驱动因素仍然向好。在未来3个月，我们认为欧元兑美元可能重返1.08-1.09。

最近日元比欧元更引人注目，因为市场猜测日本央行会否延续收益率曲线控制政策。我们认为，收益率曲线控制政策最终可能会有所调整，不过任何变化都可能延后发布，至少会推迟到现任行长黑田东彦离职后的日本央行4月会议。这意味着美元兑日元未来几个月可能在128和132之间狭幅震荡，但长远日元将因利差缩小而走强。

商品货币可能继续获得支持，因为中国大陆的经济重新开放，以及商品需求因此而得到提振。澳大利亚央行的货币政策重新变得强硬，为澳币带来支持。

在6-12个月的更长时间内，我们预计美元继续走弱，因为联邦利率攀升预期（推高美债收益率）与经济成长放缓前景（拉低收益率）之间的拉锯战，最终将由经济成长放缓的预期所主导。美元评价面昂贵，加上美国通膨逐渐软化，缩小了美元与其他主要货币的利差。流向非美国市场的资本增加和地缘政治不确定性缓解是其他不利于美元的因素。我们预计澳币和日元是未来6-12个月表现领先的重要货币。

最近调整3个月预测的因素是甚么？

关于美元的近期反弹还可能持续多久，我们的全球投资委员会展开了一场重要讨论。

美元指数（DXY）自2022年10月底见顶以来下跌逾10%，下行信道从11月开始逐渐收窄。虽然美元在1月确实短暂停顿，但金融市场变量很少直线移动。我们认为，相对利差仍是最重要的驱动因素之一。这解释了在美债收益率上升之后的近期反弹，这样的走势在未来几周可能短暂延续。

然而，我们认为这种走势可能是暂时的，因为美国经济成长预期恶化会限制美债收益率攀升。因此，我们仍然全年看空美元，并预计下行趋势将在3个月内恢复。