机构：美股将继续波动，A股处在底部区域

本周五，欧美股市集体下挫，道指大跌2.82%，纳指跌2.55%，标普500指数跌2.77%，德国DAX指数下跌2.48%，法国CAC40指数下跌1.99%，英国富时100指数跌1.39%，意大利富时MIB指数下跌2.12%。

美联储临时主席鲍威尔近日表示，在通胀高企、货币政策宽松的环境下，美联储稍微加快行动是合适的，这番讲话被市场解读为美联储对5月加息50个基点的确认。此外，市场还预计美联储还将在6月和7月的议息会议上分别加息50个基点。

华西证券分析师王一棠认为，考虑到现阶段美股估值水平仍然较高，美债收益率曲线也出现了倒挂，美国通胀压力仍然较大，不少公司新一期财报数据存在一定压力，叠加美联储货币政策进一步收紧的可能性明显上升，预计未来一段时间美股大盘还将出现波动。考虑到欧洲市场容易受到美股市场的联动影响，叠加欧洲央行流动性趋紧，预计未来一段时间欧洲市场还将出现进一步调整。

从新兴市场来看，王一棠指出，本周新兴市场继续出现回调，MSCI新兴市场指数下跌3.35%。考虑到美联储流动性处于收紧阶段，且不少海外新兴经济体流动性已出现变化，预计多数新兴市场的股市未来一段时间仍会出现大幅波动，且不少海外新兴市场的债市、汇市仍会存在明显压力。

而对于当前的A股，海通策略认为，市场处在底部区域，是布局的时期。海通策略指出，4月以来，政策仍在不断加码，货币政策上，4月15日央行宣布全面降准25BP，4月18日央行与外管局提出加强金融服务、加大支持实体经济力度的23条政策举措，4月22日央行召开党委会，强调将“进一步加大对实体经济的支持力度，维护市场稳定，维护经济稳定”；地产政策上，宽松信号正密集出现，4月以来已经有衢州、苏州、南京、上海、淮北、南平等17个以上的城市松绑了购房政策，涉及限购、限贷、限售、公积金、房贷利率、购房补贴等内容；2022年以来，已有超过70个城市松绑了限购、限售等楼市政策，以满足合理住房需求。可见，这次政策底已经出现，业绩底需等待政策效果出现。

海通策略表示，从估值的角度看，当前沪深300股息率/十年期国债以及全部A股的风险溢价（PE倒数与十年期国债的差值）均已触及1倍标准差的极值，显示当前股市的性价比已经很高。如果全年5.5%左右的GDP目标能实现，预计2022年全部A股归母净利润同比增速5-8%左右，那未来市场会随着企业盈利的增加而逐步填坑，全年跌幅将会收窄。借鉴历史数据，政策底到业绩部之间是布局期，目前处于此阶段，先围绕稳增长主线，如金融地产、新基建（弹性更大），逐步关注经济复苏相关的消费。