能源行业的股票是否能持续优于大盘？

为了解决这个问题，渣打银行需要首先解决石油价格的前景。随着美国和IEA宣布释放战略石油储备，同时技术性超买条件解除，WTI油价已从多年高点下滑。在2021，俄罗斯每天出口约430万桶原油，但由于西方国家的制裁，预计只有230万桶的石油供应会丧失。美国和国际能源署成员国在未来六个月释放2.4亿桶石油储备（约130万桶/日*）也可能支持短期全球供应，从而限制供应的净减少。

在技术图表上，我们预计WTI原油价格在93-95美元/桶的支撑将在短期内保持，不过跌破跌势可能会将修正延长至84-88美元。强劲的技术阻力位在105-115美元之间，我们预计近期价格波动幅度较大。

俄罗斯和中东地区的地缘政治风险仍在上升。因此，渣打银行认为，只要全球需求保持强劲，供应仍然脆弱且不稳定，油价风险就仍然向上倾斜。我们对由于12个月看涨，目标价格为120美元/桶，预计短期下跌将相对短暂，并吸引多头兴趣以及炼油商重建库存。

渣打银行的一项技术指标（投资者多样性的一个指标）显示，投资者对美国能源股的部位极其乐观，这增加了短期回档的风险。然而，鉴于我们对石油价格的建设性看法以及石油和能源行业股票之间的持续缺口，我们预计任何回档都将是短暂的，并将利用任何弱势增加风险部位。

渣打银行预计，未来6-12个月，美国、欧洲和中国的能源股表现将优于大盘。这一点得到了我们对油价的建设性看法的支持。然而，即使油价回落，我们相信能源股也能优于大盘。油价（过去五年上涨87%）和能源股（下跌2%至+10%）之间存在着巨大的业绩差距，我们认为能源股的表现可以缩小这一差距。从另一个角度来看，能源行业占摩根士丹利资本国际美国指数收益的6.5%，但仅占该指数市值的3.7%，我们认为这一差距应该缩小。

如今，石油生产商在资本支出方面越来越自律，不愿投资新的石油供应。在疫情期间，公司还大幅削减了运营成本。随着需求复苏，这导致了供应紧缩。在能源综合体中，我们喜欢综合石油、石油和天然气生产商以及设备和服务子部门。