2021年9月17日疫情拖累中国8月经济数据

市况回顾：

本周四，中国新能源、有色、新能源车板块领跌，白酒等消费股则有所回暖，沪综指大幅收低，上证指数跌1.34%。

现状分析：

受到多点散发新冠肺炎疫情和高基数效应影响，中国8月份多项经济数据增速放缓。

固定资产投资很大程度上支撑了工业资本支出的韧性

前个8月固定资产同比增速为8.9%，较前个7月增速10.3%回落1.4个百分点，略低于市场预期。1至8月两年固定资产投资平均增长4.2%，与前值持平。

制造业前个8月投资增速同比增长15.7%，1至8月两年平均增速达到3.1%，比1至7月两年平均增速2.6%明显提高。制造业投资增速加快，工业资本支出上行周期或拉开序幕。

基础设施投资增速维持疲弱，前8个月同比增长2.9%，2年平均增速1.3%，低于前值1.8%。近期相关财政政策措施效果尚未显现。

房地产投资进一步降温。前8个月房地产投资同比增长10.9%，2年平均增长7.7%，比前值8.0%明显降低。1至8月房地产销售2年平均增速从前值13.1%下滑至11.7%。8月房地产各项指标均明显降温。

德尔塔毒株拖累8月零售销售数据

受到疫情影响，8月份零售销售数据同比增长2.5%，大幅低于前值8.5%和市场预期的7.0%。两年平均增速也从前值3.6%下滑至1.5%。前8个月线上销售占比23.6%，同比增速15.9%，低于前值的16.7%。

分行业看，8月餐饮消费环比下降4.5%，7月份曾一度环比增长0.9%。8月汽车销售环比下降7.4%，前值为增长5%，两年平均增速1.8%。

由于基数效应，8月份日用品、石油及相关产品、家电、服装和饮料的销售2年平均增速明显放缓，而文化办公用品、化妆品和医药的销售增速有所回升。8月份局部散发病例导致的局部封锁措施严重影响了线下销售，尤其是服务行业。

洪灾导致工业生产增速微幅放缓

8月份工业生产同比增长5.3%，低于前值6.4%。由于中国南方部分地区严重洪灾影响，工业生产1至8月两年平均增速由前值5.6%小幅下滑至5.5%。但是，出口增速反弹，有力支撑了工业活动。

rrh123下调今年中国经济增速预期

德尔塔毒株蔓延对于服务消费行业产生严重影响，近期福建省疫情反弹，公共卫生风险挥之不去。rrh123当前预计中国三季度GDP或同比增长4.9%（此前预测6.0%），四季度或同比增长4.5%（此前预测5.1%），全年经济增速预期由8.7%下调至8.2%。经济下行压力短期或不会触发新一轮全面宽松政策，中国完成全年经济增长6.0%的目标依然相对轻松。

中国或更为关注经济增长质量，或采取相关针对性措施，扶持中小微企业发展以及控制碳排放，并加大基础设施投资力度。rrh123预计，今年年内中国或将再次下调存款准备金率50个基点。

投资策略：

中国市场明年EPS增长预期稳健，回撤后股市估值在新兴市场中较为合理。实际上，中国股市出现不合理超卖的情况下，部分国际投资者利用罕见的回撤机会，布局中国股市捕捉长期增长机会，中国股市回撤期间美国最大的中国ETF基金仍然吸引了50亿美元的资金净流入。 rrh123私人银行研究团队认为新的监管措施密集出台将令中国股市短期波动持续，但估值将在中期吸引资金持续流入。中国依然是rrh123中长期持续看好的投资市场。


相关配置标的：中国股市