美国物价上涨，会有滞胀风险吗？

事件一：美国3月CPI环比升幅创8年来新高

受到汽油价格上升所带动，美国3月份消费物价指数按月升0.6%，升幅是超过八年半以来最大。

今年议息时有投票权的里士满联储银行行长巴尔金就认为，今年物价有上升压力，但出现滞胀风险的机会不大。巴尔金亦认为，互联网及全球化降低成本政策都对长期限制物价升幅有帮助。他估计，美国经济接近完全复苏，但供应出现短缺可能会影响经济增长。

至于费城联储银行行长哈克亦表示，目前看不到美国物价出现失控的情况。但他就认为，美国经济虽然有改善，但复苏仍处于初步阶段。

因此，美联储应维持目前货币政策不变，亦没有理由收回有关刺激措施。

虽然美国疫情于复活节假期后反弹的幅度不大，而且生产物价及消费物价的升幅均较市场预期高，但美元近日反而逐步回落。同一时间，美国十年债息亦回落到1.6厘边缘。

似乎有投资者认为，总统拜登的加税及基建方案在不获共和党，甚至民主党内部部分议员的支持下，有机会需要缩小有关规模。

事件二：中国第二季度出口或将回落

受到家电及医疗用品出口表现强劲所带动，中国外贸连续三季上升。以美元计，出口升49%，而进口亦升28%，令贸易顺差达到1100亿美元。当中，与美国的进出口贸易上季都齐升大约七成。

至於单计3月份的贸易数据，中国出口升大约三成，较市场预期为差。至于进口方面，按年升38%，而且是四年以来最大升幅。3月份贸易顺差收窄至138亿美元。

由于更多海外国家开始接种疫苗，预期对经济重启及工业生产的恢复带来影响，对中国的工业等货品需求可能略为回落。再加上疫情放缓，对医疗物资的需求亦会减少，亦可能影响有关货品的出口表现。

预料人民币短期维持震荡。