巴菲特手握1370亿美元现金！粉丝写信建议股神购买黄金或白银！

摘要

沃伦•巴菲特（Warren Buffett）最近出售了数十亿美元的航空和银行股票，自那以后，标准普尔500指数已反弹至接近历史最高水平。

如果未来50年的利率为零，沃伦·巴菲特（Warren Buffett）在2016年谈到了100,000道琼斯指数。我们现在处于这个关头吗？

沃伦•巴菲特（Warren Buffett）最近对通货膨胀提出警告，他将通货膨胀称为“绿色排放”，它可以破坏美元的购买力。

现在是沃伦再次购买白银的好时机（他于1997年完成并于2006年出售）。

银象矿业公司主席李Lee写给巴菲特的信，建议股神再次购买白银或黄金，或者可以考虑收购矿业公司，具体内容如下：

2020年6月10日

亲爱的沃伦，

我在2020年5月的头条新闻中看到，伯克希尔·哈撒韦公司已出售了其所有价值超过40亿美元的航空公司资产，包括在美联航，美国航空，西南航空和达美航空的头寸。多个消息来源在同一个月报道说，伯克希尔还出售了价值数十亿美元的高盛，富国银行和美国银行股票。

我了解您从事这些交易的理由：

飞机上相比其它运输工具更容易染上新冠肺炎；

至于银行，没有收益率差时就没有利润。

估计美国2020年第二季度GDP收缩10％至15％，美国失业率约为20％（自大萧条以来未见），世界上大部分地区仍处于停滞状态，因此，您有1370亿美元的现金可供选择。

鉴于目前的利率为零，我记得2016年有一则新闻中你曾说过：

巴菲特对“ Squawk Box”说：“如果政府绝对表示利率将在50年内为零，那么道琼斯指数将为100,000。”

为了理解您的逻辑，我自己使用了一个小例子：

假设美国国债收益率为2％，投资者要求股息收益率比美国国债收益率高出50％（即3％），那么，支付每股3美元/年的年度股息的航空公司的公允价值为100美元/股（3/3％） 。

还假设航空公司租用的飞机的年度利息为每股3美元，这被计为从收入中扣除以获取利润和股息的总费用的一部分。

假设美国国债收益率降至1％，而投资者仍要求股息收益率（高于美国国债收益率）溢价50％，然后再为1.5％。

每年派发每股3美元股息的航空公司的价值将定为200美元/股（3 / 1.5％）。

请记住，以较低的利率从飞机利息支付中可以额外节省$ 1.5 /股，这可以将股息提高到$ 4.5 /股，从而将公平估值提高到$ 300 /股（$ 4.5 / 1.5％）。

以我的示例为例，不难看出为什么纳斯达克指数刚刚达到历史新高。

仿佛有效联邦基金利率在0％至0.25％，并不足以刺激市场，美联储经济学家作出的情况下，当我写这封信给你的负利率。

每个人都知道您假设在说您的100,000道琼斯指数，但是我们不是已经永久处于零利率了吗？如何通过已经增加了19.5万亿美元的美国国债使利率正常化。鉴于美联储的资产负债表规模为6.98万亿美元，美国财政部希望从美联储借款数万亿美元，以弥补其在2020年预计的3.8万亿美元的赤字，美联储将如何放松其头寸？即使十年期国债收益率只有今天的0.7％，美国政府还能偿还债务吗？

回到您的1,370亿美元现金头寸，我很好奇您将如何用历史最高水平的股票来处理现金？当没有收益可用来计算市盈率时，如何应用David Dodd和Benjamin Graham的价值投资方法（在他们的书Security Analysis中）？

如果库存太贵，那么您过去购买的“非传统”资产（如白银）如何处理？

我注意到您在1997年的信中说，

“我们购买了1.112亿盎司。按市场标价，该职位在1997年为我们带来了9,740万美元的税前收益。”

在信中，您还添加了：

“三十年前，我购买了白银，因为我期望美国政府将其废止。从那以后，我一直遵循这种金属的基本原理，但并不拥有它。近年来，金条库存大幅下降，去年夏天，我和查理（Charlie）和我得出结论，要在供需之间建立平衡，就需要更高的价格。应该指出，通货膨胀预期在我们计算白银价值时不起作用。”

我很好奇为什么您在计算白银价值时没有考虑通胀预期？实际上，直到最近，您才开始谈论通货膨胀，而那时您还没有切细的话：

巴菲特写道：“美国正在向我们的经济中注入一种潜在的有害物质-美元排放量。” “未经检查美元的排放肯定会导致货币的购买力下降。”

看到最近在某种程度上与收入平等有关的抗议活动和骚乱，我不禁想到了另外两句话：

“放开货币，没有比这更巧妙，更可靠的手段来颠覆社会的现有基础。这一过程将经济法中所有隐藏的力量吸引到破坏的一面，并且以百万分之一的人无法诊断的方式进行。” 约翰·梅纳德·凯恩斯

“很高兴该国人民不了解我们的银行和货币体系，因为如果他们理解的话，我相信明天早上会发生一场革命。” 福特汽车公司创始人亨利·福特

您认为黄金和某种程度上的银是非生产性资产，例如不同于农田。但是，按照您的类比，伯克希尔1370亿美元的现金只能用很少的计算机数字来表示，你也不能吃。黄金和白银是金钱，正如亚里斯多德所说的好金钱，是无法印制的金钱。

我想知道您是否回避讨论通胀并公开谈论黄金，因为您知道10,000美元/盎司的金价可能会削弱公众对美元的信心，并破坏自1973年以来的美元标准（取代黄金标准）的终结为美国提供了经济优势。购买黄金是非美国人的吗？您已经警告过，与对美国博彩一样？

在某种程度上进入了哲学领域之后，我将在《宪法》第10条的第一条中讨论黄金，该条规定：“任何国家都不得……投币，发行信用票据，除黄金和白银以外，不得做任何事情。自1968年以来，美国一直没有这种钱。

据《福布斯》报道，您以低于5美元/盎司的价格购买了白银，并于2006年以13美元/盎司的价格出售了白银。仅仅几年后，白银价格达到了50美元/盎司。不管您出售的原因是什么，今天的18美元/盎司白银价格都与2006年的出口价相距不远。

再次关注生产资产类别，您对拥有黄金和白银矿业公司有何看法？您拥有印钞的银行。拥有生产黄金和白银的公司怎么样？

如果我可以更进一步，建议您看一下Silver Elephant Ming Corp（TSX：ELEF，OTCQX：SILEF），该公司在地下拥有6000万盎司可独立验证的银的高品位，生产前阶段矿床。当将白银安全地存放在地下直到银价上涨时，为什么要开采白银来换取法定货币。

在这些有趣的时刻，我期待着您的答复。

真诚的

李Lee CFA

主席

银象矿业公司