金融稳定排首位，金价暂且震荡无力再上

憧憬加息周期快终止，金价动力仍在，银行危机对币策转向时机影响重大

才说金价由突破2000大关阻力，但无力再上，然后退守到目前在1950至2000之间徘徊整固，并特别强调的是，同时影响的因素众多，比方说，美国加息周期是否真的进行尾声，令其最终受惠与否，当然亦是关键。短期来说，本周内于上述区间上落概率颇大。

如今看来，事态发展正是如此。金价固然是退守上述区间，但始终跃跃欲试，向上动力仍是明显，只是暂时困在此区间，只是不会困得太久，毕竟其他因素配合之下，最终仍是有利向上突破。

至于上文指出的加息周期预测方面，的确，无论从舆论角度，抑或从利率期货，以至不同资产类别的走势来看，如今都有一点很微妙的变化，就是认为美国加息周期将于下半年完结。

之所以有此变化，从时机上，可以说是3月议息前的欧美银行危机，着实是有重大影响。

可不是吗？在3月初仍然高唱入云的加息50BPS，在美联储一众大员齐齐期望发言支持之下，本来随时是真命天子，如今突然大幅度，甚至180度的转向，没有其他更有力的理由。

是的，金融稳定一事，从来都是非常敏感。说起来，美联储固然是央行，拥有货币政策的权力，对于货币供应增长快慢，有着明显的主导权，以此观之，通胀作为何时何地都是货币现象，自然是以此优先处理了。

然而，不可忽视的是，美联储，以至其他央行，在本质上同时要兼顾其他问题。相比于看来更任重道远的维持充分就业，其实维持金融银行体系稳定，其实更实在。

毕竟，周期性的充分就业与否，以至长期性的有否生产力提升以至人力资本提升，带来长期增长的空间，都有更多其他因素存在，很多根本与货币政策沾不上边，央行有时其实是爱莫能助。

相比之下，在危机出现时，央行振臂一呼的一句，有力支持信心，怎样计算之下，都是更为直接相关。

以此观之，难怪投资者已经春江水暖鸭先知，开始估计下半年开始停止加息，再等待时机减息，之前受累于加息而大跌者，如今有望大幅反弹，无息可收的实物商品如黄金，当然在其中，反应亦是一众资产中最快的几个。