油价在短期内可能会进一步上涨，长期看稳定在75美元/桶？

原油价格和能源行业股票的前景如何？

在过去几周，由于需求和供应因素之间的拉锯战，原油价格出现了波动。还有一些重大的发展推动了价格上涨。

在需求方面，美国库存上升显示需求减弱。在欧洲，俄罗斯柴油价格上限于2月5日生效。尽管中国大陆需求依然强劲，但受农历新年假期影响交易清淡。

在供应方面，OPEC+保持产量，而市场预期减产。与此同时，沙特阿美石油公司（Saudi Aramco）上调了原油价格，特别是在亚洲，因为它预计该地区对中国大陆的需求会增加。土耳其的地震也导致其杰伊汉石油码头的供应暂时减少。

考虑到低流量（约100万桶/日）和石油码头可能迅速恢复运营，土耳其供应中断的中期影响可能很小。欧盟对俄罗斯柴油的新价格上限可能会将资金流向非欧盟国家，从而限制供应减少。然而，我们预计OPEC+将保持供应紧张，尽管出现了需求增加的迹象，特别是来自中国大陆的需求。总的来说，我们认为油价在短期内可能会进一步上涨。从长期来看，我们看到成长前景恶化，涨势减弱，稳定在75美元/桶。

在股票方面，我们超配美国和欧洲的能源行业。到目前为止，约有一半的美国能源股在2022财年第四季度财报中公布了业绩，实现了+1.7%的盈馀。尽管与前几个季度相比，这一幅度有所下降，但美国能源行业的盈馀仍较上年成长+60%，是标普500指数11个行业中最高的。

过去三个月，标普500能源行业指数一直处在10%的范围内狭幅区间震荡。我们认为，该行业股价表现仍滞后于其盈馀反弹，其便宜的评价面提供了一个很好的进入机会。过去两年，该行业的公司一直在利用强劲的原油价格来偿还债务，提高利息偿付率，并推动股票回购和发放股息。投资者应考虑在交易区间低档买入标普500能源行业指数，该指数较当前现货价格低约5%。

在欧洲，能源行业继续提供有吸引力的评价面，并相较于大盘深度打折。该行业的现金生成能力很强，行业领导者已经显示出其创新和调节清洁能源组合的能力。