中美政策反差提供另类的股票投资策略，中国比美国指数表现更佳

中美经济政策反差造就另类投资策略

「去全球化」概念已成为投资策略中不能忽视的因素。有危便有机，例如中美经济脱钩造就两地「政策套利」的投资机会，主要影响的行业有房地产。去年中国人民银行及银保监发布所谓「金融16条」及中央经济工作会议中发出确保房地产市场平稳发展信息，货币政策「由紧趋松」将有利资金重投房地产板块。相反，美联储多次加息后全美住宅建筑商协会提供的房产市场指数去年12月为31，指数低过50为发展商趋向悲观。

第二类行业为非必需品消费。中国中央经济工作会议中把「内需」放在首项，加上预期经济增长在放宽抗疫政策后反弹，料将出现一轮复常后「报复式」消费，有利周期性的中国内需板块。相反，美国上市的国际企业，尤其过去盈利丰厚的金融及科技公司，都提出不同的裁员计划，目标大多为中层职位。加上冷却房市将带来逆财富效应，减低中产可支配收入将影响美国本土消费。

第三类行业为信息技术。相比2020年时在科技金融﹑民生相关的科企提出不同领域的行业整改，防止行业野蛮生长，去年中央经济工作会议其中一项重点是支持平台经济发展及创新，政策逆转料将有利中港科板块。相反，欧美科技企业在资金充裕时可在研发部门投入大量资源，但发现回报未如理想（例如「元宇宙」产业），加上美联储收紧货币政策，唯有尽快止蚀离场。另外被中国拒诸门外的虚拟货币市场出现大型违规事件，将窒碍行业发展。

第四类行业为银行。近10年欧美央行利用宽松货币政策以刺激经济增长，但遮掩核心问题，例如企业及个人高杠杆，游资投入资产市场（例如房市﹑股市）而非实体经济，银行业当然受惠其中。相反，中国经历过2008年的教训，近年来坚持不会「大水猛灌」，产生出「定向降准」等以对症下药的货币政策，更重要是2020年大规模进行去杠杆，全球大幅加息前先为经济动「大手术」，确保经济在大风浪中平稳发展。今天欧美金融业当然受惠息差上升，但更大风险是违约率递增。当经济步入衰退，更高利率都不敌「落雨收遮」的传统银行操作，再高利率都无福消受。

以MSCI中国行业指数与标普500行业分类指数作比较，结果显示年初至今4大行业表现，中国比美国指数表现更佳。中美政策反差提供另类的股票投资策略。

共勉之。