2021年10月结构性主题投资研究

2021年10月结构性主题投资研究：

1.颠覆性创新

在颠覆性创新主题中，我们看好1）金融科技，2）电动车，3）5G／物联网。由于担忧中国加强监管，我们不再看好电子游戏，因盈利上调停滞而不再看好医疗科技。

随着企业加快自动化和数字化，劳动力供应持续短缺推动创新。半导体供应对数字化至关重要，美国和欧洲政府最近宣布投资国内制造业供应链的计划。

根据Canalys的数据，电动车销售令人惊喜，2021年上半年全球销售增长160%，超过增长26%的全球汽车销售。虽然盈利修正仍积极，但受供应链瓶颈影响，上调的步伐有所放缓。这些可能是暂时的风险。我们对电动车及其获益公司的结构性增长持积极态度。

电动车、金融科技和物联网的盈利上调数目持续超过下调数目，因此有理由获得较高的前瞻估值倍数（12个月前瞻市盈率分别为20、37和30）。

2.气候投资正当其时

可再生能源和水资源投资的背景仍然积极。中国宣布结束对海外煤炭项目的资助，减少碳排放的关键来源，而美国民主党公布1,500亿美元（3.5万亿美元预算的一部分）的清洁能源计划，将奖励提高可再生能源产量的公用事业公司。

实施欧盟绿色分类法（一种环境可持续活动的分类系统）可能会进一步支持可再生能源和水务主题。除了环境影响外，从社会影响的角度看，水务越来越被视为重要的基建。盈利修正预估为正，支持资金流入。尽管可再生能源的盈利修正最近停滞不前，但长期需求驱动因素未受影响，任何市场疲软都可能是投资者在未来几个季度分批买入的机会。

3.零息世界的投资策略

发达市场主要央行近乎撤回紧急支持，推动全球债券收益率自8月初以来走高，导致整个信用债领域的债券回报率录得负值。在中长期内获取更高收益的途径通常是提高收益率，而这往往会损害短期的价格回报。另外，投资者还可以承担更多风险，增加对股票、混合资产或私人资产的投资，尽管这可能分别伴随波幅提高和流动性不足。