为何说美联储鹰皮鸽心？

7月28日美联储召开的最新议息会议，面对美国资本市场对于QE缩减的恐慌，无论什么通胀、什么就业，通通都只不过是美联储的借口。

针对美联储最新政策，有人断言，美联储“鹰皮鸽心”、 “色厉内荏”，只能用“老鹰皮”来吓唬市场，而根本无法放慢印钞机。

无论美联储怎么表态，美联储目前都面临着“三不”的困境：不愿、不能、不敢。

不愿刺破美国的金融泡沫；不能让长期利率上涨；不敢使国债拍卖流拍。

其中，造成美联储“三不”困境的根源在于美国2021年财政赤字太大，联邦政府的预算为6.8万亿，而税收仅为3.8万亿。2021年美国的财政赤字可能高达3万亿美元之巨。

这些赤字都需要先以美国国债拍卖的形式被金融机构买进，然后它们再倒手卖给美联储。

尤其在目前全世界主要经济体都在削减美国国债，尤其是中国长期减持美国国债的情况下，美国只能将这些国债，卖给本国的大银行和投资人。

然而，6月美国的CPI高达5.4%，10年国债收益率才1.25%，负收益率严重到-4.15%的程度。

面对实际上已经是负收益的国债资产，谁还会“脑子进水”，愿意长期持有美国国债呢？

如果此时，最为最终买家的美联储不仅不能“挺身而出”，反而还要减购国债，那么，势必将揭开美国国债“负收益”的最后遮羞布。

换句话说，美联储不可能在不触发金融危机的情况下缩减QE的规模，不可能在不触发经济危机的情况下“放缓印钞机”的速度。

在这种情况下，美联储除了“鹰皮鸽心”之外，并没有更多的选择。

美联储一方面用“缩减QE”的“鹰皮”言论来威胁市场；另一方面却在“开启排水管”——“抬高逆回购利率”的同时，再次打开了“放水”阀门——常备回购便利。

美国通胀在下半年持续攀升应该是大概率事件。

为了面对眼前的“困境”，美联储尽管不敢“戳破”美国的金融泡沫。然而，毕竟纸里包不住火。

美联储所谓的“暂时性通胀”，虽然还能用德尔塔病毒来敷衍几个月，但市场的不安和惶恐依然将与日俱增。

无论从全球供应链的混乱、暴雨洪水的冲击、病毒的蔓延、异常天气导致的粮食减产、还是从全球海运体系的混乱来看，通胀在下半年都将持续攀升，到时候美联储将不得不面对信誉危机。

而作为美联储来讲，现在所能做的，也就只能是为应对下一次“钱荒”危机做好必要准备。

通过将原本非常规的输血手段——回购机制的常备化，继续向美国资本市场“注水”。

美联储的操作实际上是将原本的一场金融危机，进一步引向更深、更大的国家信用危机。