美国想要实现群体免疫，今年怕是不可能！

疫苗接种进度放缓可能影响市场对美国经济和通胀前景的判断，对美债利率形成一定压制。

今年4月中旬以后，美国新冠疫苗接种速度开始持续下滑，一度从每日接种超过300万剂降至6月份的不足100万剂。

我们测算，假设至少接种1剂的人群和已经确诊的人群都获得免疫（不考虑疫苗接种有效率），则截至7月中旬，美国获得免疫的人口比例为60%。若以当前接种速度进行线性估算，则至少到11月底美国才能实现75%人群获得免疫；以免疫人口比例在过去14天的动态复合增长率进行“保守估计”，则美国在今年年底的免疫人口比例仅为66%。

疫苗政治化”与儿童疫苗尚未问世，使美国在今年或难实现“群体免疫”。7月6日美国VOX网站发表的题为《党派分化如何打破美国的疫苗接种运动（How political polarization broke America’s vaccine campaign）》的文章指出，根据Civiqs的调查，美国人群中一直存在约20-30%的受访者表示不会接种新冠疫苗（图表6）。

这包括了超过40%的共和党支持者明确表示不会接种疫苗，而这一数字在民主党支持者中仅为4%。共和党人士接种意愿不足，一方面是认为新冠病毒的威胁被拜登政府夸大了，另一方面是认为疫苗运动是民主党的“阴谋”、疫苗的安全性不能得到保证。

但无论如何，这部分“拒绝疫苗人群”的态度可能不太容易转变。此外，据CDC数据，美国12岁以下的儿童占比约15%，而目前辉瑞疫苗刚刚开始儿童疫苗的实验，最早9-10月才能获得第一批实验数据，预计今年儿童疫苗正式问世比较困难。综合来看，至少在今年美国实现真正意义上的“群体免疫”（75%免疫人口比例）可能性较小。

即使疫苗推广顺利，Delta变种病毒的出现使以色列、英国等“疫苗优等生”遭遇疫情反扑，或进一步挫伤市场对美国疫情防控的信心。截至6月中旬，以色列已经接种至少1剂疫苗的人口比例达到63%，而每日新增病例一直保持个位数，但6月下旬Delta病毒的扩散使以色列每日新增确诊数重新破百。

英国6月初已经接种至少1剂疫苗的人口比例达到60%，但是6月下旬英国单日新增确诊数由此前的2千人以增加至上万人，7月以后升破2万人。美国近期已经接种至少1剂疫苗的人口比例约为55%，单日新增确诊约2万人，仍为5月下旬以来的较低水平，但已经有一些抬头迹象。

因此，6月以来尤其6月下旬以来，美债市场很可能开始pricein未来美国可能出现类似以色列和英国的疫情反扑，继而强化了美债收益率的下行趋势。

参考来源：平安证券