国家收储，猪肉价格见底了吗？

问题一：今日发改委提出的中央猪肉收储会对猪价有何影响？

7月19日盘中11时，发改委价格司司长万劲松表示，7月7日、7月14日，已完成两批中央储备收储，7月21日还将组织第三批中央储备收储：

7月7日，第一批中央储备收储竞拍数量为2万吨；

7月14日，第二批中央储备收储竞拍数量为1.4万吨。

预计7月21日，第三批中央储备收储竞拍将开展，参考第二批中央储备收储竞拍数量，预计第三批收储量仍难以超过2万吨。

本次猪肉收储启动主要是由于猪粮比已经入预警区间（低于5：1）。猪粮比反映出猪企的盈利情况，当猪粮比低于5：1时，表示养猪行业当前基本处于亏损状态，若猪粮比继续下跌，猪行业或有更大亏损，对民生造成不利，此时往往会引发中央收储工作。

「股帮研究院」认为，本次收储对供给影响有限，或更主要是影响市场情绪，有利于缓解猪价下跌，达到稳价的目的。情绪上，我国猪肉养殖仍以散养为主，猪价格下行养殖户往往会出现恐慌性出栏的情况，如越跌越卖、越卖越跌，从而造成猪肉价格过度下跌。

随着当前中央收储工作的开展，散养户恐慌性出栏情绪有望衰退，抑制当前猪价的过度下跌。

基本面看，本次猪肉收储三批共计约5.4万吨，占2020年全国猪肉生产量的0.13%，约为我国半天的猪肉生产量对供给影响有限。所以收储并不能改变猪价的趋势，猪周期何时见底还需等待行业基本面底。

问题二：参考过往猪周期，当前猪价处于什么位置？继续下跌的空间大吗？

复盘前三次猪价下跌周期，持续时间在21-24个月，从时间角度来看已至底部区间。

历史猪周期情况如下：

2008/4-2010/4，共24个月，猪价从最高价17元/公斤下跌至9元/公斤，跌幅48%。

2011/9-2014/4，共21个月，猪价从最高价20元/公斤下跌至11元/公斤，跌幅45%。

2016/5-2018/5，共24个月，猪价从最高价21元/公斤下跌至10元/公斤，跌幅51%。

本轮猪周期猪价于2019年10月底达到最高点41元/公斤，此后最低跌至13元/公斤，最大跌幅高达60%。

从时间维度上看，本轮猪价以下跌21个月，与前几次下跌周期时长基本一致。

「股帮研究院」认为，本轮猪价或仍有下跌空间，但整体已进入底部区间。