当前的交易时间适合少动多看！

思想碰撞

今天的话题是：当前的投资阶段进入垃圾交易时间。

最近的金融市场，其实不太好搞。

道理很简单，当市场运行到一个让多头不太安心，空头不太放心的位置，那么这时多半就要通过不断的上上下下震荡，来等待新的重要的边际变化，从而确定新的发展方向。

这样的过程，价格通常是在一个区间做活塞运动。对于绝大部分交易者来说，这样的市场特征，交易起来是比较困难的，常常容易左右打脸。如果采取“装死”的策略，又常常在一些市场中被波动率所吞噬。比如典型的如商品市场里的一些品种。

要说例外，最近比较亮眼的当属原油了。原油自去年底以来，已经上涨超过44%，这是一个我们在2020年11月就公开看好的大宗商品品种。

然而，当油价走到70-80美元/桶时，我认为做多的安全边际也已经大幅下降。当然，这并不代表做空就更有胜算。

接近80的油价，要么隐含全球经济需求的强劲增长，要么隐含供给的短缺。

显然，目前市场交易的依然是“老故事”：美联储尚未实质收紧流动性的前提下，全球经济复苏在信贷超宽松的环境里带来的强劲需求。然而，这些需求是否真的如市场预期的那般强劲，信贷支持是否真的能如很多国际机构预测的那样，油价会直冲80以上，甚至挑战100？我认为这种看法显得过于乐观。

道理很简单，近80的油价本身已经price in需求的强劲恢复叠加部分供给短缺的事实（如伊朗方面的原油供给前景） 。在边际上，这两个方面都很难持续下去：

1）中国经济将在下半年明显出现环比走弱的情况；

2）美欧的情况可能略好，但是很大程度可能已经反映在当下的价格里；

3）印度南美等发展中国家的恢复则更加缓慢；

4）通胀预期下滑，美元指数反弹，美联储提前退出宽松政策的预期可能继续发酵；

5）欧佩克+料将在当前油价水平上增加供给（传俄罗斯方面已经有此意向）。

对于整个大宗商品来说，因为疫情冲击的供需错配最严重的时候已经过去。伴随着中国政府的强监管，美联储的逐步转鹰，以及经济基本面以中国为始逐渐出现边际下滑（意味着需求见顶）回归到疫前常态，不少大宗品的价格已经出现顶部的判断依然成立。

然而，中国经济边际放缓的斜率较低，美欧经济正在复苏当中，这些又给需求比较强的“托底”作用。尽管市场对联储的动作预期有所改变，但现实层面的流动性依然超级宽松。这一系列因素，导致大宗商品又很难形成“趋势性下跌”的走势。以上两股力量的博弈和拉扯，就导致了整个市场出现了箱体震荡的情况。目前来看，这个情况可能还会持续一段时间。

综合以上，现在的商品市场，可能属于交易的垃圾时间。不妨适合少动多看，耐心等待下一波趋势的到来。