如何从理性的角度看待股权分红

思想碰撞

今天聊聊年终奖股权分红的问题

每逢年底，年终奖是大家最为关心的话题，但热闹都是别人家公司的。

比如，网传腾讯的阳光普照奖为100股腾讯股票，按2月8日收盘价算，价值约6万元；

刚上市的快手，给每位正式员工准备了100股自家股票，价值超过2.5万元；

大洋彼岸的特斯拉也来凑热闹，马斯克在推特上表示，特斯拉公司的每个人都将得到股票。

分钱是门技术活，可以通过现金或者股权的形式分给员工，但两者是有差别的。

通过工资、奖金等现金形式，所见即所得，简单但缺乏想象力；

通过股权的形式，价值随公司股价的变动而变动，而且往往需要分阶段解锁才能变现，因此有了种种不确定性。

一张多米诺骨牌倒下，员工、公司、股东都会受到影响。

对公司来说，推行股权激励表面上只是印了一些股份，不需要支付一分钱，但天下没有免费的午餐。

为得到员工的服务，原本可以高价卖给投资人的股份，却低价卖给员工，中间的差价不会无缘无故消失，损失得公司承担。

如果公司把价值100万的汽车以10万的价格卖了，就得确认90万的损失，当期的利润因此减少90万。

公司把价值100万的股票低价卖给员工，同样也要确认损失。

2018年8月，拼多多发布上市后的首份季报：2018年第二季度，公司实现营收27.09亿元，亏损64.94

亿元，较上年同期亏损扩大58.28倍。

大额亏损主要是两方面导致的，一是高额补贴带来的29.71亿元市场推广费用，同比增长32倍；二是公

司上市后一次性计算了此前面向全体员工发放的股权激励，管理费用从上年同期的600万元大幅攀升至58亿元。

2018年第二季度，小米出现经营亏损75.92亿元，同样是因为股权激励——小米在上市之前向雷军支付

了高达约99亿元人民币的股权激励，导致当期行政支出高达104.57亿元。

对员工来说，公司的股权其实不好拿。

以拼多多为例，期权全部解锁需要7年时间，期间如果员工离职了，期权会被公司收回。

2017年，拼多多给员工授予7856万股期权，收回985万股期权；

2018年，拼多多给员工授予3.6亿股期权，收回224万股期权；

2019年，拼多多给员工授予7666万股期权，收回794万股期权。数量较少的2018年，有两百万多股期

权被收回，目前市场价值40亿美元。

有人继续等待期权变现的那天，也有人撑不下去，选择离职。

竹篮打水一场空，并不是最惨的。赔了夫人又折兵，才是最惨的。

2016年，中南重工（现在叫*ST中南）决定向公司董事、董事会秘书、财务总监等18名高管授予限制性

股票917万股。

限制性股票对应的价格为8.56元/股，锁定期1年。在锁定期满后的三年中，按30%、30%、40%的比例解锁，解锁条件为2016年-2018年公司净利润分别不低于2.5亿元、3.75亿元、5.625亿元。

假如公司业绩未达标，股权激励计划终止，公司将回购所有限制性股票。

看起来是一笔稳赚不赔的生意。

为了认购股票，这18名高管选择了“加杠杆”，自己出20%的资金，另外80%资金向国信证券融资，融资利率为每年7.5%，逾期利率为每日万分之五。

结果，中南重工一方面业绩暴雷，2018年巨亏20.89亿元，另一方面资金被大股东占用，无力回购股票。18名高管的股票，是彻底砸手里了。

雪上加霜的是，国信证券一度申请仲裁仲裁，要求18名高管（第一被申请人）和中南重工（第二被申请人）偿还融资本金、利息、罚息费用合计5517.08万元（截至2020年1月11日）。

股权激励毕竟与公司挂钩，如果公司不靠谱，蜜糖也会变成砒霜。