负利率时代将来临！你应该怎么办？

前几日中国首支“负利率主权债券”出炉。财政部顺利发行40亿欧元主权债券。其中：

5年期7.5亿欧元，发行收益率为-0.152%；

10年期20亿欧元，发行收益率为0.318%；

15年期12.5亿欧元，发行收益率为0.664%。

负利率发行是什么意思？通俗地说，举个例子，就是借100元，承诺之后还99元。说出来你可能不信，这样的负利率债券在欧洲竟然遭到了“抢购”，订单规模达到发行量的4.5倍。购买负利率债券的最终收益率为负，为什么还会有人买呢？业内人士认为：

一，这表明投资者对中国经济稳中向好的信心。

疫情以来，中国国内经济复苏明显好于全球整体水平。加上，目前欧元区的存款基准利率已经是负值，欧洲多国长期国债收益率也是负利率区间。在此背景下，国际投资者抢购中国主权债券，实际上也反映了他们看好中国经济前景、对中国经济更有信心。

二，离不开全球负利率大环境下，投资者对未来利率预期更低。

市场接受以欧元计价的中国负利率主权债券，表明投资者预期欧元利率还有进一步下行空间，这些投资者可以更低的收益率(即更高的债券价格)卖出负利率债券，从而获取正收益。

中国国际期货股份有限公司研究员汤林闽表示：在国际上，负利率时代已是山雨欲来的大趋势下，我国很难独善其身，必须认真思考并采取应对之策。

此次负利率发债是我国首次推出负利率主权债，也是我国对负利率时代可能即将来临的一次试探性呼应。

那既然负利率时代将要到来，我们就要先了解它，要知道这现象背后隐藏着哪些不为人知的真相？我们又应该怎么去应对！

一、负利率时代来临只是时间问题！

2016年以来，我国的CPI指数一直高于一年期存款利率，这也就意味着，过去4年多时间里，老百姓如果将钱存在银行，财产一直处于缩水状态。以当前中国经济的形势来看，进一步降息仍是大概率事件，未来很长一段时间里，我们都将一直生活在“准负利率”时代。

去年中国央行原行长周小川在出席2019年创新经济论坛时表示：中国可以尽量避免快速地进入到负利率时代。周小川演讲释放了两个信号：

1.全球经济进入低利率甚至负利率时代

2.中国不是不可能进入负利率只是尽量避免快速进入负利率时代

二、负收益债券是什么？

11月18日，中国顺利发行了发行40亿欧元主权债券。

其中，5年期7.5亿欧元，发行收益率为-0.152%；10年期20亿欧元，发行收益率为0.318%；15年期12.5亿欧元，发行收益率为0.664%。5年期债券票息0%，首次实现负利率发行。

有人可能要要问，票息为零，收益率怎么是负的？

这是因为该债券采用溢价发行，投资者购买价格超过了100，对应显示的实际收益率为负，这反映了投资者认购非常积极。从认购情况来看，国际投资者确实认购踊跃，购买规模达到发行量的4.5倍。

你可能会问：谁会这么傻，倒贴去买债券？实在不行，把现金都锁在保险柜里或者存银行，它不香么？虽然没有利息，但至少不会亏呀。

但事实上，确实有不少机构，即使是负收益，也要购买这样的债券。而且买家中不乏像渣打、德银这样的顶级金融机构。早在2015年4月，瑞士就以负收益率发行了十年期国债。根据公告，瑞士当时发行国债金额总计2.325亿瑞郎，以116%价格发行，回报率为-0.055%。

三、负收益债券为什么有人买？

当然，真实情况大概率是债券收益率虽是负的，但是相关发行商是收服务费的，综合服务费和利率，最后收益还是正数，只是少赚了点。这类似于很多无息汽车贷款，表面看是无息，但服务商收服务费，综合收益并不低。

当然，发行商不可能把债券全买了，大头还是广大投资者（不管是机构、还是个人）买的。

个人认为，买负收益债券表面上是被“白嫖”，实际上是目前大环境下一种无奈、但较为理智的选择。为啥这么说？

一、买入负收益债券，可以短炒。

大家购买或者持负利率债券，是预期该债券价格会上涨。也就是说，假如未来该债券收益率负的更厉害，那么现在持有一个负利率债券就有利可图的。

导致债券价格上涨的原因很多。比如央行降息降准，或者加大放水力度，或者经济陷入衰退等等。这些因素都可能造成债券收益率进一步下降，债券价格上涨。只要债券价格上涨，中途卖掉就赚钱了。

值得一提的是，现在欧元QE定期购买欧元区内国债的计划导致国债供给紧张，市场上出现了供不应求的情况，有力推动了德国等国债价格上涨。和德国国债相比，欧元计价的中国债券更稀缺，故价格更容易被推高。这是大家踊跃购买中国收益率债券的根本原因。

二、买入负收益债券，说明投资者认为汇率升值收益能够覆盖国债负收益，甚至还能赚钱。

汇率是一个国家综合实力的整体反映。疫情之下，中国在应对冠状病毒带来的冲击后迅速恢复了经济增长，成果有目共睹，投资者们买入中国发行负收益率债券，体现的是国际资本对中国经济发展前景的信心。根据IMF预计，中国将成为今年全球唯一实现经济正增长的主要经济体。

三、国债流动性好，安全性高，是不少投资机构标配，而且是强制的。

在欧洲，不少机构投资者资产配置计划（比如养老金）中要求将一定比例资金配置于评级较高的国债资产，比如标普AA级以上的国债，所以国债是他们刚需。所以，即使政府债券收益率为负，还是一些机构和投资者会选择买入或者持有债券。此外，从安全角度来看，把钱存银行安全度还不如买政府债券。

四、银行存款并不绝对安全

政府发行的债券，由政府信用背书，而把钱存银行却需要承担银行的信用风险。当然，中国国有银行有政府信用担保，信用风险极低。但在其他国家并不是这样。很多国家大型银行，只是一家企业，并非由政府控股，和其它企业没有本质区别。再说最近不管是包商银行还是长安银行出现的问题，你还觉得银行很安全么？因此，银行也有倒闭的风险。

国外银行发生银行挤兑事件并不少见，特别是发生经济（金融）危机时。银行一旦倒闭，你在银行里的存款只有小部分受《存款保险条例》保护（比如国内是50万元以下，50万以上部分可能血本无归）。其次，即使你把现金存在银行里，也得倒贴利息。

2019年8月，瑞士银行宣布，将对50万欧元以上的账户收取每年0.6%的利息。如果账户余额超过2百万欧元，每年的利息费用高达0.75%。看清楚了，不是银行给你利息，而是你给银行交利息。你在银行里存的钱越多，交的利息越高。所以对手持大量资产的机构投资者（富豪）来说，把钱存银行不如买国债省心

六、负利率时代来临我们应该怎么办？

作为普通人，我们显然没有能力去影响宏观大环境。我们能做的就是在自己的能力范围内，用合理的资产配置，来守护好自己的钱包。而在当前的低利率时代下，资产配置的最优策略就是以稳为主，减少激进，降低预期，把投资理念转为长期主义。

所以，要做自己力所能及的事，不要冒险，不要激进，做一个理性的长期主义者，选择最适合自己的资产增值方式，在时间的长流里慢慢变富。