英镑汇率走势分析：短期下行风险增加

英欧谈判继续密集进行

欧盟委员会主席冯德莱恩和英国首相鲍里斯约翰逊同意双方将在本周继续就英欧贸易协议进行密切谈判，以期在10月15日欧盟峰会之前取得一定进展。除此以外，英欧双方谈判代表已于周三开始就此前双方僵持不下的捕鱼权开始新的双边会谈。

尽管此前英国的内部市场法案与英欧签订的脱欧协议有所冲突，使得欧盟降低了对英国的信任感，英欧双方展开密集谈判增加了双方取得进展的希望。不过，如果最终谈判成果有限，则无协议脱欧的风险依然存在。虽然我们依然认为双方达成一个基本协议的可能性仍然略高于无协议脱欧，但不确定性风险或依然高企。

英国三季度经济复苏速度有望强于预期，但此后复苏动能可能减弱。预计下半年仍将有更多的财政支持，尤其是对劳动力市场的支持。货币政策上也可能继续增加量化宽松，并可能在2021年进行降息。 

在上半年经济急剧下滑之后，欧元区经济正在展现出明显的复苏迹象。此前欧盟达成复苏基金协议，也给欧元区复苏前景增添助力。货币政策方面，预计，在欧洲央行12月10日会议前，可能会进一步将紧急抗疫购债计划（PEPP）规模增加5000亿欧元，并可能将计划延长至2021年底。 

英镑：短期下行风险增加

英国脱欧正重新成为英镑的主要驱动因素，备受争议的新《英国内部市场法 案》再次引发人们对无协议脱欧的担忧。 英国国债在过去一周反弹，而英镑开始走弱。同时，从解封以来，英国经济复苏速度已落后于其他欧洲国家。 英国经济数据动能指数为G10国家最低水平。

同时，英国出台更多财政刺激政策可能性正在下降。据报道，英国财政大臣将在11月预算中适度加税， 而英国财政刺激政策将于10月份到期，英国经济存在一定下行风险。不过， 英国央行或继续维持宽松货币政策以降低经济下行风险。预计英国央行11月会议可能进一步降息至0%，并增加500亿英镑的量化宽松规模。不过， 英镑汇率并未计入降息预期，这给英镑带来一定下行风险。

当前，英镑/美元合约的净头寸接近持平。预计英国与欧盟在10月中旬至11月中旬依然有机会达成自由贸易协议，市场对无协议脱欧过度担忧，英镑回调或创造布局 机会。