在7月初，黄金在大幅拉升之前，和7月中旬黄金启动初期，我们讨论黄金的比较多。很庆幸的是，我们提前预判到了这一轮难得的拉升行情（请关注之前的黄金评论）。
后来随着黄金在2070触顶回落，震荡，我们谈黄
在7月初，黄金在大幅拉升之前，和7月中旬黄金启动初期，我们讨论黄金的比较多。很庆幸的是，我们提前预判到了这一轮难得的拉升行情（请关注之前的黄金评论）。
后来随着黄金在2070触顶回落，震荡，我们谈黄金很少。不谈，本身也是一种判断和态度，乏善可陈。
在经历过一段时间的沉寂后，昨日黄金从1970高位回落至1950附近。今天我们想重点探讨一下黄金的走势，包括基本面和技术面。技术面分析在本文末端，纯技术分析读者可以直接跳到文末。
基本面最新解读
黄金被大多数人理解为有许多属性，比如货币属性，避险属性。黄金的走势同时和美债、通胀相关性很高。我们从这四个方面解读黄金。先说结论：黄金的基本面并不利多。
1）货币属性
黄金也是一种货币，和美元走势呈反比。近期美元指数有触底反弹的端倪，如下图。在货币属性这个维度，黄金多头难以得到“美元下跌”的支持。
2）避险属性
随着美国总统大选的日益临近，特朗普的民调逐步回升。美国政治的重心越来越回归到美国国内，现任总统特朗普在大选前铤而走险，触发地缘危机的可能性进一步降低。甚至的，在9月特朗普获得了诺贝尔和平奖的提名。
对中东这个“火药桶”，继阿联酋之后，巴林成为第二个和以色列达成和平协议的海湾阿拉伯国家。虽然我们并不认为这是长期解决中东问题的“良药”，但在6个月以内的时间维度看，这的确是中东和平的好消息。
3）美债走势
在黄金2020年的走势中，黄金和10年期美债走势高度负相关。呈现出的规律是，美债收益率大跌，黄金大涨；美债收益率触底回升，黄金下跌。在近期，美债走势较为稳定，能给到黄金的助力较小。
(▲美国十年期国债)
4）通胀走势
在2020年全球央行年会中讲话，
美联储主席鲍威尔宣布了美联储将调整货币政策框架。鲍威尔表示“美联储将会采取对货币政策执行框架进行重大调整，采用“平均通胀目标(Average Inflation Targets，AIT)”。”这意味着在新政策框架下，美联储提高了对通胀的容忍程度。
但需要注意的是，美联储态度的改变并不意味着通胀就一定会起来。通胀形成需要的两个必要条件是：实体需求+宽松货币。如果没有实体需求，通胀是难以趋势性上涨。（原油可能是现在最好的例子，为什么货币这么宽松，原油不涨？最重要的因素是实体需求乏力）
在2008年次贷危机后，是中国推出了4万亿财政计划，实实在在拉动了实体需求。在当时全球货币宽松的大背景下，随后才有通胀数据的逐步走高。在2008年的次贷危机后，当时黄金走势和通胀高度正相关。（我们在此前的评论中曾详细的复盘过）。
目前通胀并没有实质性的利多（主要是实体需求方面），黄金也因此难有实质性利多。就算是看多者，也只能说由于央行发了这么多货币，远期通胀会起来。但那是以后的事了，和当下无关。
总结
从上文几个维度看，黄金目前并没有实质性的利好。黄金在基本面的影响下是偏空，而非偏多。
技术面最新解读
(▲XAUUSD H4来源：FXTM富拓MT4平台)
为什么我们会悲观的认为黄金甚至可能下跌至1800？
主要原因是黄金在前期向上突破2000整数关口后，在2000上方停留的时间较短，甚至我们可以认为是技术性的假突破。在回落至2000美元下方后，黄金稳定在1910-1950附近震荡，原理2000美元整数关口，近期黄金多头整体气势其实较弱。
(▲XAUUSD D1来源：FXTM富拓MT4平台)
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