刚刚，原油又见跌停板！原油价格究竟受什么影响？

今日早盘9点05分，SC原油低开反弹，随后暴跌23.5，直接封停板。

开盘的这几分反弹，竟然还有不少多头在投机

  隔夜美油继续崩，恐慌情绪全面缠绕，阳哥认为目前现象要比05合约出现负值更加严重。今日早盘化工期货无悬念的大幅低开，原油系品种领跌，液体化工跌幅较大。昨日WTI06合约三度熔断，盘中最大跌幅接近70%，最低拉到6.5%美元/桶，为上市后主连合约最低价。如果说05合约是空逼多，多头不得不大量平仓导致跌至负值区间尚可理解，06合约距离交割还有一个月的时间，多头大面积的抛售手中的头寸，种种现象，无疑说明大众心理防线的崩溃。

今日市场面

1.WTI 05合约跌至负值区间，特朗普表示负油价在很大程度上是一种金融挤压行为，这种状况持续时间会非常短，美国将利用当下国际油价暴跌的时机购入7500万桶，以加强美国SPR。另外，美国将考虑停止从沙特进口石油，以提振市场。据消息人士表示，WTI出现负价格之后，沙特正在考虑尽快削减石油产量，而非等到5月之后。据外媒报道，俄罗斯在过去3天将石油产量提高了近1%。据消息人士表示，斯伦贝谢计划削减75%股息，并正在重组业务、裁员和关闭设施。

2.【中国银行：-37.63美元/桶为有效价格】中国银行：经我行审慎确认，美国时间2020年4月20日，WTI原油5月期货合约CME官方结算价-37.63美元/桶为有效价格。根据客户与我行签署的《中国银行股份有限公司金融市场个人产品协议》，我行原油宝产品的美国原油合约将参考CME官方结算价进行结算或移仓。

3.【上期能源增加原油期货启用库容】，上海国际能源交易中心公告称，同意中石油燃料油有限责任公司位于广东省湛江市霞山区友谊路1号湛江港二区栈桥南吹填区的原油期货指定交割仓库存放点启用库容由40万立方米增加至50万立方米，核定库容按70万立方米执行。

4. 中国银行：自4月22日起暂停客户原油宝新开仓交易。

想要了解后续行情怎么走，咱们还得先弄清楚原油价格下跌的那些事。

为什么国际原油价格持续走低？

原油价格崩盘时间线：

2019年初至5月中旬，OPEC减产协议以及美国对伊朗的制裁为国际原油期 货价格反弹提供支撑。

5月下旬至6月上旬，英国“硬脱欧”风险大大增加，引发市场对欧元区经济的担忧，重挫国际原油期货价格。

8月，特朗普宣布将于9月1 日对中国3000亿出口产品再次加征10%额外关税，两国贸易争端进入升温阶段，原油价格下跌，并触及年内最低位。

9月16日，沙特油田受袭，致其原油产量短期内损失近半，导致原油价格大幅上涨。此后，随着沙特原油产能恢复及部分投资者的获利了结操作等影响，国际油价持续回落。

10月中旬至年末，英国脱欧协 议进展顺利、OPEC决定扩大减产、中美贸易积极进展和伊朗扩大核活动规模等 消息多空博弈，原油价格震荡整理。布伦特和WTI原油期货全年均价分别为57.04 美元/桶和64.16美元/桶，同比分别下降12.1%和10.5%，年底油价比年初低点分别上涨31.2%和20.2%，二者价差进一步收窄。

2020年初，新型冠状病毒疫情在中国爆发，随之向世界各国蔓延，导致市场对全球经济及石油需求的预期下调。再加之OPEC+会议上各方未能达成减产共识，俄罗斯拒绝接受减产计划，导致沙特发起价格战，使油价大幅下跌。

4月21日，惊人历史一刻：WTI原油期货首次收于负值，NYMEX WTI 5月原油期货结算价收报-37.63美元/桶，历史首次收于负值，下跌55.9美元，跌幅305.97%。

看到这里，你就想问了，那么原油期货的价格由什么组成？

原油期货的价格构成因素有哪些？

广义上包括两大模块：一是产品生产过程中的成本、利润和税金；二是期货交易中发生的成本、商品流通费用和预期利润。

具体来说，原油期货的价格由五个部分构成：

1、产品生产过程中的成本

需要特别注意的是，原油生产尤其是原油生产中的成本与期货价格的关系呈现两个显著特点。首先，原油生产的成本并不是直接，而是间接影响国际原油期货的价格。原油资源全球分布的不平衡性和原油需求的刚性，使得原油生产中存在高额的“级差地租”。

世界原油的价格一般向高成本原油和替代能源的价格看齐，实际上原油的生产成本远低于它的售价，在原油生产领域，由于原油的埋藏条件、油品特性和开采技术方法的不同，生产成本有很大差别。其次，原油生产中前期用于勘探和开发的成本对价格的影响主要是通过影响生产者的产量决策进而影响市场供应量，最后才间接影响市场价格。

原油生产中，前期投资构成生产成本相当重要的组成部分。原油生产中的成本主要可以分为三个部分：地质勘探费用、钻井及油田地面建设费和开采操作费。因此，对原油成本的考察不能仅关注开采费用，更要重点考虑前期费用。

2、产品的利润

原油期货价格包括产品生产过程中的利润，而且由于原油资源的垄断性，该利润比正常情况下的社会平均利润高得多，具有超额垄断利润的特点。由于原油形成需要特定的地质条件，世界原油资源的分布极为不均，这决定了原油市场具有垄断性。

按照经济学原理，在垄断条件下，产品的价格并不直接由生产成本决定，与它的自身价值也没有直接的关系，而是由购买者的需求和支付能力决定。

虽然原油市场并不是完全的垄断市场，但由跨国大原油公司、OPEC国家和非OPEC产油国组成的供应者集团已经控制了绝大部分原油资源和产量，它们往往愿意维持原油的相对高价，但也不希望太高，以获得超额垄断利润，而这种利润预期也反映在原油期货的价格当中。

由此我们也容易理解，虽然全球原油生产总成本相差甚大，但几乎都投入生产，因为它们只是获得的利润稍低，却不会被市场淘汰。

3、期货交易中的费用

   期货交易费用是在期货交易过程中发生和形成的交易者必须支付的费用，主要包括佣金和交易手续费。原油期货交易中双方需要相应人员和设备的参与，需要以保证金的形式占用资金。在通常的情况下，保证金金额为期货合约总值的 5%-10%左右。

保证金是交易者跻身于期货交易所必需的投资资金，但它并不是原油期货价格的构成要素。而且交易者要缴纳相关的交易佣金，这些交易成本都是原油期货价格中不可忽视的组成部分，这些沉淀资金的成本和手续费最后都要 反映到期货价格当中。

4、期货交易预期的利润

   期货交易中的预期利润既包括所占用资金的社会平均投资盈利，也包括承担 交易风险的风险报酬。原油期货交易者可以分为两类：套期保值者和投机者。套期保值者参与期货交易的主要目的是锁定交易风险，并没有太高的利润预期，但投机者之所以进入市场，就是为了在价格波动中寻找机会获利。

期货交易中，投机者的参与是市场活跃的重要条件也是合约成功的重要基础，因此原油期货的价 格反映着他们合理的利润预期。

5、期货产品流通费用

期货商品流通费用包括期货商品的运杂费、包装费和保管费。期货贸易以未 来实际物品的可交割性为基础，因此期货合约都规定了交割地点，如NYMEX中交 易的轻质低硫原油期货合约的交割地定在美国俄克拉何马州的库欣。

由于大部分 交易的原油不在交割地生产，因此生产者必须将它们运至交割地并将相应的费用纳入，从而构成原油期货价格的重要组成部分。

（这就是为什么WTI价格会出现负油价的最主要原因）

原油期货价格的影响因素

  期货市场是在现货市场基础上发展起来的，所以期货市场的进一步发展必然不能脱离现货市场。期货市场与现货市场对新的市场信息的反应非常接近，期货价格与现货价格运动的方向基本一致，并且两者的价格变动幅度也非常接近，即原油期货价格与原油现货价格之间相互引导，存在着长期的均衡关系。

  国际原油市场的价格是由原油现货市场和期货市场的价格共同决定的。因此，影响原油现货价格的因素，即原油市场供需矛盾等因素也会影响原油期货价 格。然而原油期货价格与现货价格也会出现短时间的偏离，因此还有一些特殊因素会影响原油期货价格，如投资基金的炒作等金融因素。

  除此之外，原油作为商品，与其他的商品一样，其价格也是由供需关系决定的，但是原油不是一般的商品，它是重要的战略物资，是一种特殊的商品，对于国际原油价格影响因素很多，在很大程度上还受国际政治、经济、外交和军事的影响。

综上所述，影响原油期货价格的因素主要有以下几点：

1、现货市场因素；（供过于求）

2、投资基金炒作；

3、美元、汇率、利率及资金流动性；

4、突发事件和政治因素。（新冠肺炎）

后市展望

基本面：疫情预期未现转向前近月合约极端行情的风险均未解除，不同的原油期货根据自身当前的交割特点或有不同的行情演绎方式，内盘关注交割库储存费的调整预期。欧佩克+主动减产和极端油价倒逼的被动减产使得远月合约预期相对乐观，但期现货价格最终如何回归取决于疫情带来的需求低点最终出现在哪一个月份。

技术面：目前布油和美油以及SC原油均处于空头轨道运行，下方支撑只能以近期最低价作参考，建议远离近月合约，仅持有极少量远月多头观望为上，仅供参考。