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分析:疫情过后,为什么外汇交易量将出现回落?

外汇 2020-04-01 16:05:30 关注
    在经历新冠状病毒引发的市场动荡之后,所有外汇经纪商、点差对赌平台和股票交易平台的交易活动均大幅增加。自2020年初以,平台的来交易量...

    在经历新冠状病毒引发的市场动荡之后,所有外汇经纪商、点差对赌平台和股票交易平台的交易活动均大幅增加。自2020年初以,平台的来交易量就一直不错,因此有望在第一季度和整个2020财年都能有不错的业务数据。此外,过去几周,许多上市经纪公司的股价均取得了可观的增长,因为经纪业务没有像其他行业一样受到疫情及封锁的严重影响。


    虽然我们可以假定这些情况都已经反应在定价中,但人们可能会怀疑前景是否如此乐观,以及交易商的股票是否值得购买。


    尽管新冠病毒最终给世界造成的损失是灾难性的,但引起的经济动荡不会像类似历史性衰退那样具有破坏性或持久性。不过,我们仍需要高度警惕不确定的增长前景,同时,交易量和经纪商财富可能出现多大程度的回落也是一个严重的问题,尽管这不会引起恐慌。


    风险偏好和市场波动性的变化


    2008年的危机先例表明,外汇市场的流动性在市场压力时期会下降,危机后监管制度的变化通常会对外汇交易者的活动带来不利影响。根据历史经验,市场急剧波动造成外汇波动性增加,交易者倾向于缩减头寸规模,以避免下跌造成的巨大风险。


    根据国际清算银行的一份报告得出的结论,在金融危机爆发之际,由于波动性低和风险偏好高,外汇交易量显着增加。几个月后,当交易者变得越来越厌恶风险并且市场波动性加剧时,情况就会逆转。有趣的是,当前的模式与金融危机时期如出一辙,即一开始外汇交易量增加,而之后所有的交易者都在想方设法转移风险,我们称这种模式为“烫手山芋”,最近就出现了这样的情况,投资者清算了几乎所有现金,包括传统的避险工具,如黄金和日元,这些做法最终只会推高美元。

分析:疫情过后,为什么外汇交易量将出现回落?


    在监管方面,监管机构不得不制定更严格的反应机制。荷兰银行(ABNAmroBank)表示,在新冠状病毒情况下,一美国客户给银行带来了巨大的“意外”损失。这家荷兰银行是第一家在病毒危机中遭受重大损失的银行,因为其清算部门无法满足贷款追加保证金的要求。预计不久将发布相关的公告。


    此外,大多数流行的线上平台都经历了严重的中断,引发了投资者的忧虑,因为他们无法在市场大幅震荡时进行交易。比如罗宾汉(Robinhood)就出现了几次严重的中断,平台很快遭到了社交网络的抨击,有些客户甚至一起提起了诉讼。


    因此,这两个事件一定会引起监管机构的注意,很可能会带来更多的制度限制。疫情之后,监管机构可能采取立法的形式,以进一步控制风险产品和投机行为。


    结合市场原有的一些负面因素,比如场外交易领域的监管不力、货币操纵丑闻、做市成本增加等,人们的态度只会偏向厌恶。这样一来,排除新冠病毒全球传播所引发的一次性影响,市场会变得不那么活跃。


    基本面的不确定性也值得警惕


    至少在未来几个月内,高交易量的前景不会太乐观。虽然人们担心疫情会对经济增长造成影响,股市暴跌、全球经济衰退的可能性、央行采取降息等也导致人们重拾了对2008年金融危机的记忆,但政策制定者告诉投资者,他们预计经济低迷的情况是短暂的。


    一方面,2008年的危机是由于多年根深蒂固的住房问题造成的。现在则不同,我们所看到的是经济外部因素造成的,并且更接近自然灾害。


    病毒爆发后,各国央行联手行动、政策或多或少步调一致,以及对全球经济如何复苏的相同观望态度等,这些宏观因素可能对全球市场活动产生了影响。对于外汇交易者而言,在这种市场状况下很难去押注或做空任何一种单一货币。


    因此,撇开新冠病毒带来的影响,重点还是在外汇市场的长期发展趋势上,现在的外汇市场波动性一直徘徊在几年来的最低水平。就在病毒爆发之前,由于刺激性政策给金融市场注入了流动性,全球交易量最大的货币对EURUSD的交易区间一直在触及多年低点,这种情况可能会在未来几个月延续,尤其是在美联储也开始加入之后。


    在监管方面,监管机构将严格监管经纪商出售给散户投资者的投机性交易工具。因此,根据欧洲证券及市场管理局(ESMA)的限制规则,尽管最近几周的交易量增加,这种表现可能不会继续下去,接下来的几个月这种局面可能会扭转,现在这种局面已经比大多数差价合约经纪商预期的更为严重。


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